İlk günlerden beri, bitcoin (BTC) de dahil olmak üzere kripto para birimleri, geleneksel pazarlara göre çok değişken ve bir değişim aracı veya bir değer saklama aracı olarak güvenilmez olmakla eleştirildi.
Bununla birlikte, American Economic Review’de yayınlanan bir makaleye göre, son zamanlarda risk varlığı olarak adlandırılan bitcoin, geniş çapta en güvenli kabul edilen ABD devlet tahvilleri de dahil olmak üzere neredeyse tüm geleneksel piyasa varlıklarında artan oynaklığın ortasında dikkat çekici bir şekilde sabit kaldı.
TradingView grafik platformundan alınan verilere göre, Temmuz ayının başından bu yana fiyatların 18.000 ila 25.000 $ arasında sıkışıp kalmasıyla, bitcoin’in yıllık 90 günlük gerçekleşen veya tarihsel oynaklığı %80’den 21 ayın en düşük seviyesi olan %21’e düştü. Veri izleme platformu Laevitas’a göre, kripto para biriminin 90 günlük zımni oynaklığı veya üç ay boyunca fiyat türbülansı beklentileri dört ayın en düşük seviyesi olan %63,7’ye düştü.
Bu arada, Federal Rezerv (Fed) enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını yükseltmeye kararlıyken, ICE Bank of America Merrill Lynch ABD tahvil piyasası opsiyon oynaklık endeksi geçen hafta 160’a sıçradı ve Mart 2020’de koronavirüs kaynaklı çöküşten bu yana en yüksek seviyesini gördü. .
Bitcoin’in nispeten sakin olmasının bir açıklaması, Fed politikasına ve geleneksel piyasa oynaklığına duyarlı çoğu makro tüccarın bu yılın başlarında kripto pazarını terk etmesidir. Ve kripto piyasası artık “HODLers” tarafından yönetiliyor – kripto para biriminin sonunda dijital altın ve bir değişim aracı olarak gelişeceğini umarak BTC’yi uzun vadeli tutmayı amaçlayan yatırımcılar.
Crypto is Macro Now haber bülteninin yazarı Noelle Acheson, 4 Ekim’de abonelere “Kısa vadeli makro yatırımcılar kripto pazarından ne kadar çok çıkarsa, muhtemelen farklı yatırım tezleri olan uzun vadeli katılımcılara o kadar fazla fiyatlandırma gücü veriyorlar.”
Devam eden Fed sıkılaştırması, ABD Hazine piyasasına volatilite enjekte etti. (Ticaret Görünümü)
Makro tüccarlar, merkez bankası ve hükümet politikalarını ve ülke düzeyindeki ekonomik verileri değerlendirdikten sonra birden fazla varlıktan oluşan bir portföy oluşturur.
Acheson’a göre, Mart 2020 çöküşünün ardından Fed dahil olmak üzere büyük merkez bankalarının likidite kapılarını açmasının ardından makro tüccarlar kripto pazarını doldurdu.
Acheson, “El koyma ve sansür direnci konusunda gerçekten deva yapmadılar, yukarı yönlü potansiyel istiyorlardı ve kripto varlıklara yüksek riskli araçlar olarak davranıldığı için bu şekilde davranmaya başladılar” dedi.
Ve bu varlıklar, bitcoin’in belirtilen hedeflerine inanmadıkları için, muhtemelen Fed’in likidite sıkılaştırmasının ilk aşamalarında piyasadan çıktılar.
Fed, faiz artırım sürecini Mart ayında başlattı. Bitcoin, ikinci çeyrekte %56 düştü ve Wall Street’in kıyaslama hisse senedi endeksi S&P 500 %16 düştü.
Bitcoin ve S&P 500 arasındaki 90 günlük korelasyon katsayısı ikinci çeyrekte 0,5’ten 0,94’e yükseldi, bu belki de hisse senedi piyasasındaki riskten kaçınma nedeniyle makro tüccarların kripto varlıklarını elden çıkarmalarının bir işareti. 90 günlük korelasyon geçen ay 0,44’e düştü ve yazının yazıldığı sırada 0,7’ye yakındı, hâlâ yüksek ama ikinci çeyreğin yükseği olan 0,94’ün oldukça altında.
Acheson, “neredeyse tüm varlıklar makro ve parasal belirsizlikle boğuşmaya devam ettiğinden”, korelasyondaki son artışın makro tüccarların kripto pazarına yeniden hakim olduğu anlamına gelmediğini de sözlerine ekledi.
Bu, Avrupa, ABD ve Kanada’da borsada işlem gören fonlardan ve borsada işlem gören ürünlerden büyük giriş ve çıkışların olmamasından açıkça görülüyor.
Haziran ayının sonundan bu yana büyük fon akışlarının olmaması, makro tüccarların kripto pazarına zayıf katılımına işaret ediyor. (ByteAğacı)
Ve bu yeterli değilse, on-chain veri, muhtemelen uzun vadeli yatırımcılar tarafından sürekli bir birikim olduğunu gösteriyor. Makro tüccarlar ve kurumlar genellikle ETF’ler ve düzenlenmiş nakit ödemeli vadeli işlemler gibi alternatif yatırım araçları yoluyla bitcoin’e maruz kalmayı tercih ederler.
Acheson, “Bu arada, birikim devam etti. Bir yıldan uzun süredir hareket etmeyen BTC’nin yüzdesi şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesi olan %65’in üzerinde,” diye yazdı Acheson.
