Global piyasalardaki görünüm
Dünya para bolluğunun yaşandığı bir periyottan çıkıyor Bu birebir vakitte global iktisatların Kadıköy Escort çok süratli büyüdüğü bir devrin de sonuna işaret ediyor Baz senaryomuza nazaran global büyümede ivme kaybı yaşanmasını büyümedeki yavaşlamanın ve baz tesirinin enflasyonu da aşağı çekmesini öngörüyoruz Makus senaryoda ise Kağıthane Escort global çapta resesyon ve enflasyonun yüksek kalmaya devam etmesi stagflasyon riski bulunuyor
Pay senedi piyasaları bilhassa de gelişmiş ülke borsaları 2020 2021 yıllarında genişlemeci para siyasetlerinin tesirli olduğu ortamda en Kartal Escort fazla yarar sağlayan finansal enstrümanlardan olmuştu Yanı sıra emtia fiyatları da pandemiden çıkış ve olağanlaşma ortamında tekrar en fazla kıymet yaratan varlık sınıfında yer almıştı 2022 yılı bol likiditenin geri Kayaşehir Escort çekileceği ve bu süratli büyüme periyodunun sonu olacaksa gelişmiş ülkelerin pay senedi piyasalarında ve emtia fiyatlarında gerileme ihtimaller dahilindedir
Hakikaten 2022 yılına Fed in mali sıkılaştırma iletileri ile girdik Yılbaşından Keçiören Escort beri tahvil faizlerinde süratli bir yükseliş görülürken yükselen faizler nedeniyle büyüme odaklı yüksek faize hassas paylardan kaçış tetiklendi Nasdaq 2021 yılı sonunda test ettiği tarihi tepe düzeylerden yaklaşık 30 civarında düşüş göstererek ayı piyasasına girdi S P500 endeksi ayı piyasasına girmek için sona yaklaştı
2022 yılının geri kalanında da ana gündem gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz artırım sürecine başlamasını takiben büyüme ve enflasyonun bu ortamda nasıl şekilleneceği olacak Şayet büyüme faiz artırımları sonrasında korkulduğu kadar hasar almazsa pay senedi piyasaları yaşadıkları düzeltme sonrası tekrar tarafını üst çevirebilir ki bu en olumlu senaryo olacaktır Öte yandan atılan faiz adımları çerçevesinde enflasyon konusunda da Fed bir sonuç almaya başlarsa faiz artırımlarında duraksama görülebilir Bu da olumlu senaryoyu besleyecek öbür bir öge olacaktır
Rusya Ukrayna ortasındaki çatışma 2022 yılının kara kuğusu oldu Batılı ülkelerin Ukrayna daki savaş nedeniyle uyguladığı kapsamlı yaptırımların Rus iktisadı üzerinde yaratacağı hasar savaşın boyutunun derinleşmesini engelleyebilir Lakin kısa müddet içerisinde bir muahedeye varılmasını beklemiyoruz Bölgedeki duruma ait haber akışları vakit zaman dalgalanma yaratabilir
Yurt içi piyasalar
Dünya için sıkıntı ve dalgalı geçecek bir yıl beklerken yurt içi piyasalarda yatırımcılar yüksek enflasyon ortamında gerçek getiri arayışıyla BIST e talep göstermeye devam edebilirler Ucuz çarpanlar ve güçlü bilançolar payları destekleyecek ana faktörler olarak öne çıkıyor 2021 yılında BIST100 endekste TL bazlı getiri 25 8 dolar bazlı kayıp ise 30 olmuştu 2022 yılında Mayıs sonuna kadar olan devirde TL bazında getiri 31 2 iken dolar bazlı kar 8 olarak gerçekleşti Dolar bazında kat edecek yolumuz hala uzun Lakin bunun için TL de bir dengelenme görmemiz kural olacak
Endeksteki yükseliş eğiliminde son yıllarda sanayi paylarının rolü büyük oldu Mevcut durumda BIST100 endekse katkı olarak birinci onda yalnızca bir banka payı AKBNK bulunuyor Sınai endeksindeki bu tesirin ve katkının 2022 yılının geri kalanında devam etmesini bekliyoruz Enflasyon muhasebesine geçişin bilançolar üzerinde yaratacağı baskı enflasyonun altında kalması beklenen özkaynak getirileri ve makro siyasete ait belirsizlik bankacılık endeksinin getirisini sınırlayabilir
Riskler Pay senedi piyasasında gördüğümüz yüksek cazibeye karşın risklere de değinmek isteriz Seçimlere bir yıl kala uygulanan genişlemeci siyasetlerin devam etmesi cari açık ve kur düzeyi göz önüne alındığında kıymetli bir risk faktörü olarak öne çıkıyor Cari açık yılbaşındaki beklentilerin çok üzerine çıktı ki bu durum TL üzerindeki baskıyı artırıyor Cari açığı yavaşlatmak için büyümeyi de yavaşlatmak gerekiyor Lakin seçimler öncesinde bu tarafta bir siyaset uygulanmasını beklemiyoruz Bu nedenle TL deki baskı her türlü kısa vadeli tedbire karşın devam edebilir Kur Muhafazalı Mevduat eseri bir müddet için kurdaki yükselişin önüne set çekip vakit kazandırmıştı Lakin bu eserin akıbeti ve enflasyona endeksli yeni bir finansal enstrüman beklentisi de piyasalarda belirsizlik yaratan ögeler olarak öne çıkıyor Öte yandan Türkiye nin bulunduğu pozisyon itibariyle jeopolitik risklere her daim açık olduğunu da unutmamak gerekiyor En son düzenlenen Ulusal Güvenlik Şurası toplantısından güney hudutlarımızda başlayabilecek yeni bir harekatın sinyali verildi Tüm bunların dışında erken seçim mümkünlüğü da yurt içi piyasalarda dalgalanmayı artırma potansiyeli yüksek olan bir faktör olarak öne çıkıyor Muhtemel bir erken seçim sürece dair belirsizlik nedeniyle
birinci etapta borsada kısmi geri çekilme döviz kurlarında üst tarafta harekete neden olabilir Lakin bu dalgalanmanın kalıcı olmasını beklemiyoruz Birinci tesir sonrasında seçim sonuçlarına ait optimist beklentilerin satın alınacağını düşünüyoruz
Pay seçim kriterlerimiz
Bu ortamda sağlıklı bilanço görünümü büyüme potansiyeli yatırım kıssası olan ve cazip çarpanlara sahip payların öne çıkacağını düşünüyor ve uzun vadeli
perspektifte istikrarlı bir portföy oluşturulmasını uygun buluyoruz Bu manada şirketlerin farklı segment ve coğrafyalarda faaliyetlerinin olması da bir avantaj
sağlayacaktır
Finansal açıdan bakıldığında artan enflasyona paralel satış gelirlerinde güçlü büyümeler görülecektir Bunun yanı sıra bilhassa piyasalardaki belirsizlik ve dalgalanma ortamına karşı kurumsal idare sektörel avantajlar ve faal maliyet idaresini bilhassa birinci çeyrekte gördüğümüz şirketleri de öne çıkartmaya ihtimam gösteriyoruz
2022 yılının kalanı için en beğendiğimiz şirketler YKBNK FROTO SISE TAVHL SOKM VESTL ve KORDS dır
küresel com tr
