Euro’nun 20 yıl içinde ilk kez 1 dolara düşmesi – ABD doları ile sözde pariteye yaklaşıyor – bazı kripto tüccarlarının odağını döviz kurunun kripto değerlemeleri üzerindeki etkisine ve Avrupa ortak para birimine bağlı sabit paralara yöneltiyor.
Son yıllarda ABD dolarının yanı sıra devlet tarafından ihraç edilen para birimlerine bağlı olan stablecoin’lerin ortaya çıkması sayesinde, büyük döviz kuru yavaş yavaş dijital varlık piyasalarına giriyor.
Bazı gözlemciler, eurodaki son düşüşün bitcoin (BTC) piyasasına aşağı yönlü baskılar uygulayabileceğini ve euro ile sabitlenmiş sabit para talebini etkileyebileceğini söylüyor.
“Döviz kargaşası (şu anda euro ve diğerlerinin yaşadığı gibi), forex piyasası katılımcıları onu ‘en az riskli’ para birimi olarak gördüğünden, genellikle ABD dolarının lehine sonuçlanıyor. AB,” dedi kripto ticaret şirketi Genesis Küresel Trading’in piyasa içgörüleri başkanı Noelle Acheson. “Bu, son birkaç yıldır dolar endeksi ile negatif ilişkili olan bitcoin fiyatını dolar cinsinden olumsuz etkileyebilir.” (Genesis, CoinDesk’in ana şirketi olan Digital Currency Group’a aittir.)
Euro, bu yıl dolar karşısında %10 değer kaybetti, bu büyük fiat döviz çifti için önemli bir hareket. Döviz kuru en son 1.02 civarında işlem görüyordu veya parite seviyesi 1.00’in 200 pip altındaydı.
Düşüş, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) artan enflasyona ve Avrupa Birliği’nde tam bir enerji krizi tehdidine rağmen para politikasını sıkılaştırmada Federal Rezerv’in (Fed) gerisinde kalmasından kaynaklanmış gibi görünüyor.
Döviz piyasası uzmanları, ECB’nin gerilemeye devam edeceğine ve EUR/USD’nin 1.00’in oldukça altına düşmesine izin vereceğine inanıyor. ECB için -%0,5’lik rekor bir negatif faiz oranından bir artış tasarlamak, söylemekten daha kolay, çünkü son zamanlarda şahin beklentiler, İtalyan tahvil getirilerinin Alman emsallerine göre düştüğünü ve parçalanma risklerini artırdığını gördü. Parçalanma, esasen, merkez bankası oranları artırdıkça, sıkılaştırmanın etkisinin ortak para birimi alanında aynı şekilde hissedilmemesi anlamına gelir.
Finansal piyasalar duyarlılık tarafından yönlendirilir, bu nedenle euro gibi büyük bir ulusal para birimi çiğnendiğinde ve kritik seviyelere doğru veya bunun altına itildiğinde, yatırımcılar riskli varlıklardan, fiat para birimlerinden uzaklaşma ve ABD doları ve hükümet gibi yerleşik güvenli limanlara sığınma eğilimindedir. tahviller. Bu nedenle, EUR/USD’nin 1,00’e veya altına düşmesi, dolar için geniş tabanlı talebi teşvik ederek bitcoin ve diğer riskli varlıkları aşağı itebilir.
Bitcoin inananları uzun zamandır kripto para birimini bir cennet varlığı olarak selamlarken, tarihsel olarak dijital para birimi teknoloji hisseleri ile birlikte ve dolar endeksinin (DXY) tersi yönde hareket etti. Örneğin, doların önemli para birimleri karşısındaki değerini izleyen DXY, bu yıl yaklaşık %12 yükseldi. Bu arada, bitcoin ve Wall Street’in teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi sırasıyla %55 ve %27 oranında değer kazandı.
Bir şeylerin değişemeyeceğinden değil. Ama çoğunlukla model buydu.
EUR/USD döviz kurunu gösteren ve bitcoin’in 2022 performansını Nasdaq ve dolar endeksi ile karşılaştıran grafik. (TradingView) (TradingView)
Euro ile sabitlenmiş stabilcoinlere odaklanın
Avrupa sabitli sabit paralar parlaklıklarını kaybedebilir.
Stabilcoin’ler, bir blok zinciri tarafından izlenen ve dolar veya euro gibi bir itibari para biriminin satın alma gücüyle tutarlı bir şekilde eşleşmesi amaçlanan belirteçlerdir. Stabilcoin ihraççısı, stabilcoin kullanıcılarının veya sahiplerinin yatırımı istedikleri zaman bire bir döviz kuru üzerinden kullanabileceklerini taahhüt eder.
Yapı, kullanıcıyı döviz kuru riskine maruz bırakır. Örneğin, Bob adlı bir tüccarın bir ay önce euro destekli bir sabit para birimi EURT satın aldığını varsayalım. Teorik olarak Bob, EURT’yi her zaman bir EUR karşılığında kullanabilir. Ancak EUR/USD dört hafta içinde %4.2 düşüşle 1.065’ten 1.02’ye düştü. Dolayısıyla, Bob bugün EURT’yi itfa ederse, merkezi olmayan borç verme ve borçlanma protokollerinde varlığı ödünç vererek ek getiri elde etmediğini varsayarsak, geri ödeme dolar bazında %4,2’lik bir kayıp getirecektir.
Bu nedenle, ortak para birimi için aşağı yönlü görünüm göz önüne alındığında, euroya sabitlenmiş stabilcoin sahipleri, itfaları tercih edebilir.
Paris merkezli Kaiko’nun kıdemli araştırma analisti Dessislava Aubert, CoinDesk’e bir e-postada “Genel olarak 1.0 önemli bir psikolojik seviyedir” dedi. Eğer kırılırsa, kısa vadede bir miktar döviz oynaklığını teşvik edecek, kripto dahil diğer varlık sınıflarına yayılacak ve euro destekli varlıkların satışını tetikleyecektir.”
Kripto borsasında işlem gören fon şirketi Hashdex’in genel müdürü ve Avrupa başkanı Laurent Kssis, euro sabit para piyasasının sağlamlığı açısından test edilebileceğini ve baskı altına girebileceğini söyledi.
Bir soru, euro sabit paralardaki potansiyel itfaların ve oynaklığın, daha geniş kripto pazarında Terra benzeri bir bulaşma etkisi olup olmayacağıdır. Cevap muhtemelen hayır, çünkü euro sabit para piyasası oldukça küçük.
Euro ile sabitlenmiş stablecoin piyasası, basın zamanında 440 milyon dolar değerindeydi. CoinGecko tarafından takip edilen verilere göre, bu, 151 milyar dolarlık dolar sabitli stablecoin piyasa değerinin sadece %0,29’u. Kripto para birimlerinin daha geniş bir piyasa değeri 950 milyar dolar.
Basın zamanında en büyük euro sabitli sabit para, 210 milyon dolarlık piyasa değeriyle euro destekli tether veya EURT idi. Euro stasis veya ikinci en büyük euro stablecoin olan EURS, 126 milyon dolarlık bir piyasa değerine sahipti. Terra’nın algoritmik stablecoin’i UST, Mayıs ortasında çökmeden önce 18 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahipti, kripto pazarını daha da aşağı çekti ve daha geniş stabilcoin pazarında oynaklığa yol açtı.
Acheson, “Euro destekli stablecoin’ler hala genel pazarın o kadar küçük bir parçası ki, mevcut euro zayıflığının tetikleyebileceği herhangi bir itfa, genel piyasa değerini önemli ölçüde etkilemeyecek.” Dedi.
Yazı yazarken EURT, 20 Haziran’da 0.96 euro’ya düştükten sonra Bitstamp’taki 1 euro sabitinin hemen altında hafif bir indirimle işlem gördü. UST’nin Mayıs ortasındaki çöküşünün ardından kur kırıldı. Bu arada, euro tether, kripto borsası FTX’te hafif bir primle işlem gördü.
Bitstamp ve FTX’te EURT/EUR döviz kurlarını gösteren grafikler (TradingView)
Sıfır toplamlı oyun ve ECB faiz artışları
Döviz piyasası sıfır toplamlı bir oyundur. Euro’nun dolar karşısında değer kaybetmesinin muhtemel olduğunu söylediğimizde, bu aynı zamanda doların yükselmesinin beklendiği ve dolara sabitlenmiş varlıkları elinde tutmak için teşvik olduğu anlamına gelir.
Dolayısıyla, EUR/USD düşüşü, EUR ile sabitlenmiş stabilcoinlerin çekiciliğini azaltabilirken, dolara sabitlenmiş stabilcoinlere olan talebi teşvik edebilir. Fed’in enflasyonu bastırmak için oranları agresif bir şekilde yükseltmesiyle, tüccarların zaten dolara sabitlenmiş stabilcoinleri tutmak için sağlam bir nedeni var.
Ayrıca, ECB’nin bu yıl negatif faiz oranı politikasından çıkması bekleniyor ve bu da euro ve ortak para birimi destekli varlıklar için iyiye işaret edebilir. İkinci en büyük dolar sabit para birimi USDC’nin ihraççısı olan Circle, kısa süre önce, belki de ECB’nin faiz artırımlarının euro destekli varlıklara olan talebe dönüşeceğini umarak EUROC adlı yeni bir euro destekli sabit para piyasaya sürdü.
Faiz oranı tüccarları, ECB’nin gösterge borçlanma maliyetlerini yıl sonuna kadar 140 baz puan (1,4 puan) artırmasını bekliyor. Merkez bankasının gösterge faiz oranı şu anda -%0.5 seviyesinde bulunuyor.
Valkyrie’de borsada işlem gören ürün portföyü yönetimi başkanı Bill Cannon, “Yükselen faiz oranları, istikrarlı paralar gibi getiri ürünlerine fayda sağlayacak.” Dedi. “Geleneksel döviz stratejisine benzer şekilde, fayda, ürünün kullanımına bağlıdır ve şu anda euro cinsinden stabilcoin ürünlerinde fırsatların sınırlı olduğunu anlıyoruz. Ancak diğer her şey gibi kripto da hızla değişebilir. “
